大力出奇迹！
最近的锂电行业，大新闻一个接着一个：碳酸锂和最低点比已经涨了两倍，虽说离60万的高点还差得远，但也足够让大空头的坟头草三层楼高了。而昨晚至今，锂电行业两大巨头的一份“1200亿”大单，更是把行业推上了风口浪尖！
上交所紧急监管，
直击要害？
具体而言，1月13日，容百科技发布公告称，公司与宁德时代新能源科技股份有限公司签署了《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》。协议约定，自2026年第一季度开始至2031年，容百科技合计为宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料预计为305万吨，协议总销售金额超1200亿元。本协议对双方均具有约束性。
5年1200亿元，平均每年240亿元，这么大的利好助推，近期的碳酸锂价格“一飞冲天”，也就不难理解了！
就在1月14日，碳酸锂主连在前一日大涨基础上，早盘一度再涨超2%，突破17万元/吨关口，不过此后回落，收盘跌超2%。
容百科技在公告中指出，公司磷酸铁锂产品具备卓越的性能，技术具备革命性。公司产品在铁溶出率、首效及压实密度等关键性能指标上处于行业领先，可广泛应用于储能与动力，尤其是高端储能及动力领域。
再厉害的技术，也得目前已完成三代品、四代品的关键开发及应用开发；公司已在量产线上完成五代品开发，各项指标内部测试达标，开始进入应用开发阶段。
但是这笔订单最后如何落地，对市场又会造成多大的“冲击波”，还得过得了监管这一关：就在1月13日深夜，1月13日深夜，容百科技披露公告称，公司于当日收到上交所下发的问询函，公司股票今天开始也紧急停牌，理由是“重要事项未公告”！
具体而言，对于上述订单，监管层要求容百科技，补充披露协议中关于每年产能的具体约定，结合公司拟建和在建产能、协议期内产能收购计划、资金储备和战略规划等明确说明公司是否具备相应履约能力。
与此同时，监管还要求公司自查相关协议周期长达6年、原材料价格波动风险、具体采购需求不确定性、产能储备的不可预期性等对公司披露内容准确性的影响，全面提示各项风险因素对公司协议履行、收入转化和未来持续经营能力的影响。
截至发稿，公司尚未就上交所的监管函做出回应。但从前面几个问题来看，监管层的问题，可以说是直指该合同的“七寸”。关键其实就两个字：产能，产能，还是产能！要知道1200亿可不是儿戏，快抵得上一个小城市全年的GDP了！
我一个做三元的，
怎么搞起磷酸铁锂了呢？
公开资料显示，整个2025年，国内磷酸铁锂在 “扬长避短”（发挥安全、成本等优势，能量密度也有了大幅改善）的基础上，实现了对三元锂的“全面赶超”，产量对三元锂更是形成了压倒性优势，成为锂电行业当之无愧的“一哥”！而海外市场带动三元材料出货增超25%，实现近3年来最高。
具体而言，据高工产业研究院初步调研数据显示，2025年中国正极材料出货量503万吨，同比增长50%。其中磷酸铁锂材料出货390万吨，同比增长58%；三元材料出货83万吨，同比增长27%，而主要用于电子产品类的钴酸锂与锰酸锂材料出货分别为12.5万吨、17万吨，同比增长分别为19%、31%。
2025中国锂电正极产量大增
图片来源：高工锂电
但是请注意，这是整个行业的磷酸铁锂出货量，具体到 容百科技，此前在磷酸铁锂榜单上，不说是籍籍无名之辈，也排在十名开外！
请看排名：据起点研究院，证券时报等整理，2025年度中国锂电磷酸铁锂正极材料出货TOP10企业为：湖南裕能、德方纳米、万润新能、龙蟠科技、江西升华、友山科技、融通高科、安达科技、北大先行以及万华化学。其中排名第一的湖南裕能，年出货量超过100万吨，而排名后面的泰丰先行、四川协鑫、安达科技稳定增量，定格10万吨级。而在TOP10榜单上，并没有看到容百科技的名字！
没看到就对了，因为容百科技，之前是做三元材料出名的，钠离子材料也有涉猎，而且这两项业务都和宁德时代有着紧密合作：至于进军磷酸铁锂，则是这次的“大新闻”，而且一上来就来了个“贴脸开大”，震惊市场也是意料之中的事情！
先来看三元材料：据起点研究院，公司2025三元材料出货量居行业第二，仅次于南通瑞祥，可见在该细分领域处于头部地位，整个2025年上半年，公司三元材料销量5万吨。而早在2022年1月，容百科技就曾公告与宁德时代签订战略合作暨长期供货协议！
具体说来，根据当时协议约定，宁德时代预计在2022年向容百科技采购高镍三元正极材料约10万吨；2023年至2025年底，宁德时代将容百科技作为其三元正极粉料第一供应商。而2024年，容百科技三元正极全球市占率达到18%，超过天津巴莫、当升科技等，稳居全球第一。
时隔将近四年，容百科技和宁德时代的“深度绑定”，从三元锂发展到如今正处在风口上的钠电池！就在2025年11月，容百科技官宣成为宁德时代钠电正极粉料第一供应商。宁德时代承诺每年采购比例不低于其总采购量的60%，协议有效期至2029年底。
双方的合作从三元正极材料起步，逐步扩展到钠离子电池和磷酸铁锂领域，显示容百科技已成为宁德时代多元技术路线的重要材料供应商，但问题在于，作为一家磷酸铁锂行业的新入局者，容百科技吃得下这么多订单吗？这就是上交所重点关注的问题——产能！
产能，
此次合作的“命门”？
根据公司此前公告，目前能明确确认的磷酸铁锂产能，是通过2025年底约4.8亿（3.42亿收购部分股权+1.4亿增值）入主贵州新仁，获得的年产6万吨的产线。而这份为期6年（2026-2031年）、总量305万吨的订单，意味着年均供应需求高达约50万吨。现有产能仅能满足年均需求的12%，缺口接近90%。这个最基础的矛盾是监管层和市场质疑的根源。
当然公司对于产能问题，也不是没有解决方案：据此前披露，容百科技采用低成本、高性能的全新生产工艺切入该赛道。公司已经启动海外市场开拓、产线设计等工作，有望在波兰建成首条欧洲磷酸铁锂产线。
公司还表示，其在韩国忠州规划建设的年产2万吨磷酸锰铁锂项目可兼容磷酸铁锂产品生产，该项目主体建设已于2024年完成，2025年上半年进入试车生产阶段，为磷酸铁锂海外供应提供了补充产能支撑。有力响应了国家“走出去”的号召！
光是扩大规模显然不够，更重要的是技术革新：公司在公告中表示，掌握了磷酸铁锂短流程创新工艺，将工序从15道精简至6道，能耗降低30%，万吨产线投资成本较传统降低40%以上。该公司已完成多代磷酸铁锂产品开发，五代产品已具备量产条件，产品聚焦高压实密度与长循环寿命。
不过即使技术再怎么先进，产能的缺口也是实实在在的：订单从2026年第一季度就开始执行。即使允许一开头的产能有所宽松，后续逐步爬坡，但在相对有限的时间内，通过改造6万吨的产线来实现产能的飞跃，这在工程和时间上，可能只有“大力出奇迹”才能做到——从以往的经验来看，宁德时代作为“甲方爸爸”会不会有这个耐心，会不会把这么多的鸡蛋放在同一个篮子里，还需要进一步观察，
如果进一步扩大产能，面临的一个大问题就是——钱！要知道，公司依然处于亏损状态：根据公司最新预告，预计2025年全年归属净利润亏损1.5亿元至1.9亿元。主要原因为前三季度销量下滑，业绩阶段性承压。第四季度正极销量创全年新高，锰铁锂实现单季度盈利。
虽然第四季度实现扭亏为盈，但公司整体仍处于亏损状态，而大规模新建产线需要巨额资本投入。钱从哪来？是否会进行大规模融资从而稀释现有股东权益？这都是监管和投资者关心的核心问题。
政策方面的变数同样不可忽视：在2026年初的动力和储能电池行业座谈会上，多部门再次强调要优化产能管理，防范产能过剩风险。这意味着“跑马圈地”式扩产的时代已经过去，容百科技的扩产计划能否顺利通过审批存在变数。而协议周期长达6年，而锂电池技术路线迭代迅速，6年后的市场需求和主流产品是否存在变数，同样具有不确定性。
值得注意的是，双方协议约定，容百科技将持续进行成本优化，基于与宁德时代的长期战略合作基础，容百科技承诺，在同等的商业条件下，利用其成本优势，提供有竞争力的价格。
按照双方协议约定的销售305万吨正极材料获得1200亿元销售额计算，每吨价格在39344元。而在1个月前，龙蟠科技与Sunwoda签署的协议，10.68万吨正极材料总销售额预计在45亿元-55亿元，折合每吨价格在42135元-51498元。
此外还有一点：问询函揭示了一个关键细节：协议中并未约定总销售金额，该金额是公司预估的。更重要的是，条款中提到“最终采购量以双方后续签订的……采购合同为准”以及“在满足对方技术、成本、质量、交付需求的前提下”获得优先权。这些条款表明，宁德时代的采购承诺并非是绝对刚性的，而是一种“软约束”，更像是框架协议而非销售合同！
尾声
这笔1200亿的意向书，对容百科技而言，更像是一份必须用未来六年的实际业绩来兑现的“军令状”。成功与否，完全取决于其能否在资本、技术、管理和供应链上实现超水平的发挥。而究竟能否兑现，不取决于公司对监管函如何回复，而取决于未来的实践。
免责声明
（上下滑动查看全部）
任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资有风险，过往业绩不预示未来表现。财经下午茶力求文章所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。本文仅代表作者本人观点。